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天治货币(350004)基金四季报市场展望-03月27日

发布日期:2022-08-04 11:11   来源:未知   阅读:

  天治货币(350004)最新单位净值1.0000元,累计净值0.0000元,管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望为:

  根据前面我们对2013年宏观经济、债券市场的回顾,站在2014年初这一时点来展望全年,本基金认为,去年对经济构成较大负面影响的高融资成本将在今年有所缓解,主要来自于监管层对银行非标业务的规范和整顿。但今年开始,非标项目的兑付高峰期以及地方政府平台贷的还贷高峰期将会来临,整体上看,由于大多数项目对象的还款能力非常有限,因此,今年将会面临较大的违约风险,信用风险事件将是今年的关键词之一。这一担忧不仅已经反应到市场参与者,央行在新一期的金融工作报告中已经有所关注。而从宏观经济来看,中国的经济转型正在继续,也开始进入深水区,能否顺利通过目前不得而知,但从目前的政府政策及经济走向来看,本基金对顺利转型抱有很大信心。但是,中国经济上一阶段的高速发展期已经过去,经济整体增速必然回落,在上一经济周期获得较大发展的部分行业已经出现过剩产能,经济结构的调整正在继续。 有鉴于此,本基金对今年宏观经济的总体判断是典型的转型期经济,即增速回落、结构调整、通胀温和,政府政策、市场走势都将围绕此展开,本基金的投资机会也来自于此。央行的货币政策仍然保持较为中庸的态势,但仍然会出现政策调控和市场走势的时间差,时点性的资金紧张仍然会出现。而基于对整体经济走势和结构转型的判断,和去年相比,本基金将提高投资的灵活度以适应今年更为复杂的市场变化,将根据市场的利差适当切换债券和同业存款的投资比例。并在债券投资中提高对于高评级信用债的配置,优选符合转型趋势的行业的信用债,规避低评级信用债及传统产业信用债,以防范信用风险和估值风险。

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